หุ้น BTS
BTS ทำธุรกิจบริหารระบบขนส่งมวลชน,โฆษณา,อสังหาและอื่นๆ
BTS เชี่ยวชาญธุรกิจบริหารระบบขนส่งมวลชน เนื่องจากทำมานาน
ธุรกิจนี้มีข้อดีคือ หากชนะสัมปทาน จะกินรวบ เพราะไม่มีคู่แข่ง
รายได้ก็มั่นคง เพราะรถไฟฟ้าเป็นสิ่งจำเป็น
เนื่องจากกรุงเทพมีสภาพจราจรที่เลวร้าย
ยิ่งวันไหนฝนตกหนัก ถนนเมืองหลวงก็ไม่ต่างจากที่จอดรถกลางกรุง
ดังนั้นคนกรุงเทพจึงขาดรถไฟฟ้าไม่ได้
เพราะช่วยประหยัดเวลาเดินทางมาก
ด้านธุรกิจโฆษณา BTS ใช้ความได้เปรียบเรื่องสิทธิบริหารรถไฟฟ้าเจ้าเดียว
ตั้งราคาโฆษณาตามใจ(ผ่านบริษัทลูกคือ VGI)
ความจำเป็นของรถไฟฟ้าและปริมาณผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้นทุกปี
คือ หัวใจสำคัญ ที่ทำให้เจ้าของสินค้าต้องยอมจ่าย
เพราะมีคนเห็นโฆษณาเพิ่มขึ้นทุกปี
ธุรกิจโฆษณาในรถไฟฟ้าจึงมีรายได้ค่อนข้างมั่นคง
แถมกำไรดี เพราะต้นทุนต่ำมาก
 |
| กำไรของรถไฟฟ้า มี EBITDA สูงมาก |
 |
| รายได้ธุรกิจโฆษณา |
สรุปคือ ธุรกิจขนส่งมวลชนและโฆษณาในรถไฟฟ้า
สร้างรายได้ให้ BTS อย่างมั่นคง เพราะเป็นธุรกิจผูกขาด
ส่วนความเสี่ยง อยู่ที่สัมปทานมีวันหมดอายุ
หาก BTS ไม่ได้ต่อสัญญา กำไรจะร่วงลงอย่างหนัก
เพราะรายได้ส่วนใหญ่ของ BTS มาจากสัมปทาน
ดังนั้นเมื่อใกล้หมดสัมปทาน ต้องลุ้นหนักว่าจะได้ต่อสัญญาหรือไม่
-------------
การเติบโต
โอกาสที่รายได้ของ BTS จะโตพรวดพราดจากทรัพยากรที่มีอยู่ เป็นเรื่องยาก
เพราะใช้ประโยชน์จากสิ่งที่มีเต็มที่แล้ว
โดยปี 2556 BTS ขายรายได้ทั้งหมดที่เกิดจากรถไฟฟ้าสายหลัก
ตลอดอายุสัมปทานที่เหลืออยู่ 17 ปี ไปให้กองทุน BTSGIF แล้ว
แลกกับถือหุ้น BTSGIF 30% (1ใน3 ของจำนวนหุ้น BTSGIF)
, สิทธิรับจ้างเดินรถไฟฟ้า และเงินสดก้อนโต
ทำให้ “ปริมาณรายได้” ในส่วนธุรกิจรถไฟฟ้าลดลง
เพราะแต่เดิมเข้ากระเป๋า BTS เต็มๆ
แต่ตอนนี้ต้องผ่าน BTSGIF ก่อน
แล้วเหลือให้ BTS ในรูปแบบเงินปันผลและค่าจ้างเดินรถไฟฟ้าเท่านั้น
ส่วนการโตของรายได้โฆษณาบนรถไฟฟ้าคงเพิ่มแบบเบาๆ ไม่หวือหวา
เพราะใช้พื้นที่โฆษณาเต็มแล้ว
จะหวังจากสื่อโฆษณาในสถานที่อื่นก็ต้องลุ้นหนัก
เพราะคู่แข่งเยอะมาก จึงกำหนดราคาเหมือนบนรถไฟฟ้าไม่ได้
เมื่อเปิดกราฟราคาหุ้น BTS ซึ่งแสดงถึงความเห็นของตลาดหุ้นต่อ BTS
เห็นว่าเป็นการแกว่งตัวบนยอด
ราคาไม่ทำจุดสูงใหม่มานาน แต่ก็ไม่ลดลงเยอะ
ซึ่งสอดคล้องกับสถานะธุรกิจ ที่มั่นคงแต่อิ่มตัว
การซื้อหุ้น BTS ขณะนี้
จึงหวังได้กับปันผลที่ต่อเนื่อง มากกว่าจะได้ส่วนต่างราคาเยอะ
อย่างไรก็ตาม BTS ยังมีโอกาสเติบโตในอนาคต
จากจำนวนรถไฟฟ้าที่จะเพิ่มขึ้นค่อนข้างแน่
เป็นโอกาสให้ BTS ประมูลสัมปทานใหม่เพื่อเพิ่มรายได้
ตอนนี้ BTS มีเงินสดในมือมหาศาล
ที่มาจากขายรายได้รถไฟฟ้าทั้งหมดให้ BTSGIF
หนี้สินแทบไม่มี ธุรกิจผลิตเงินสดต่อเนื่อง
ดังนั้นหากประมูลสัมปทานครั้งใหม่
BTS ที่พร้อมทั้งเงินทุนและประสบการณ์ จึงกลายเป็นเต็งหาม
อีกทั้งผู้บริหารก็ขยัน หาลู่ทางเติบโตตลอดเวลา
BTS จึงมีโอกาสเติบโตต่อ จากความต้องการขนส่งในไทยที่เพิ่มต่อเนื่อง
-------------
สรุปคือ ปัจจุบัน BTS มีธุรกิจที่รายได้มั่นคงอีกเป็น 10ปี
ตามอายุสัมปทาน เพราะสินค้ามีความจำเป็นและผูกขาด
แต่โอกาสที่รายได้จะเพิ่มพรวดพราดคงยาก
เพราะใช้ทรัพยากรที่มีเต็มที่แล้ว
จึงต้องรอรถไฟฟ้าสายใหม่
อันจะนำมาซึ่งโอกาสเติบโตในอนาคตครับ
-------
คำเตือน บทความข้างต้น เป็นความเห็นส่วนตัวของผู้เขียน
มิได้เป็นการชี้นำให้ซื้อขาย นักลงทุนโปรดพิจารณาก่อนตัดสินใจ